(Adnkronos) –
Unicredit e Commerzbank, alla fine, arriveranno al matrimonio? E, soprattutto, con quale schema possono arrivarci? Come per tutte le grandi fusioni bancarie, una volta acquisita la convenienza industriale e stabilito il prezzo necessario a soddisfare gli azionisti, la partita si gioca essenzialmente su tre fronti: la governance, la sorte dei dipendenti, la sede della nuova banca che nasce dall'integrazione. "Mettendo da parte le resistenze politiche, la trattativa reale si farĆ su questi aspetti, che hanno ognuno delle implicazioni sostanziali, e il compito degli advisor ĆØ trovare il giusto equilibrio", ragiona con l'Adnkronos una fonte vicina al dossier. Ā L'obiettivo, in estrema sintesi, deve essere "costruire un'architettura che possa rispondere in maniera puntuale alle obiezioni e ai paletti che si mettono in ogni deal di M&A". C'ĆØ perĆ² un elemento che va tenuto in considerazione. "Operazioni del genere, che ovviamente prevedono in partenza una banca a guidare il processo e una a 'subirlo', hanno poco senso se vengono lette in un'ottica di conquista. Il saldo finale deve essere 'win win', altrimenti non funzionano", si fa notare.Ā La conseguenza, sul piano piĆ¹ concreto, ĆØ che nel caso specifico che riguarda Unicredit e Commerzbank "ha poco senso ragionare continuando a pensare Unicredit come una banca italiana, perchĆ© ĆØ giĆ da tempo una banca europea, e Commerzbank solo come una banca tedesca da difendere". In linea teorica, "non ci sarebbe da sorprendersi nel caso in cui si arrivasse a una banca guidata da Orcel, con un azionariato piĆ¹ largo e con sede a Francoforte". PiĆ¹ complessa la gestione dei dipendenti, perchĆ© in genere le operazioni di concentrazione producono anche potenziali esuberi. "Vero, ma la razionalizzazione degli organici sta avvenendo comunque, in Italia e in Germania, anche nei rispettivi attuali perimetri". Ā Per ora, sul tavolo ci sono le carte scoperte dai Ceo delle due banche. Andrea Orcel guarda alla creazione di una banca piĆ¹ forte in Europa e aperta alla competizione globale. āCredo che lāEuropa abbia bisogno di banche piĆ¹ grandi, forti per sostenere lāeconomiaā, perchĆ© āsenza campioni paneuropei non supererĆ le sfide evidenziate da Mario Draghi e da molti altri leader prima di luiā. Evidentemente, accanto al valore piĆ¹ politico dell'operazione, il banchiere vede anche l'opportunitĆ di creare valore. Sull'altro fronte, Bettina Orlopp oppone in un'ottica negoziale tutte le possibili obiezioni che riguardano l'integrazione di sistemi diversi, la presunta perdita di clienti, la valutazione delle agenzie di rating: āsolo perchĆ© una fusione sembra buona sulla carta, non significa che sarĆ eseguita bene e che alla fine potrĆ avere successo e creare valore per i nostri azionistiā. Ā In mezzo ci sono gli spazi e i margini della trattativa, che potrebbe accelerare considerando anche le risposte del mercato e il convinto via libera che le Istituzioni europee e la Bce hanno giĆ sostanzialmente accordato. (Di Fabio Insenga)Ā —[email protected] (Web Info)
Unicredit e Commerzbank: la partita si gioca su governance, dipendenti e sede
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